شهدت أسعار الذهب العالمية هبوطًا حادًا خلال الفترة الأخيرة، بعد تسجيل مستوى تاريخي عند 5,595.46 دولار للأوقية في 29 يناير 2026، قبل أن تتراجع إلى نحو 4,493 دولار، فاقدة أكثر من 1,000 دولار خلال أقل من شهرين.
ويأتي هذا التراجع رغم ارتفاع أسعار النفط، ما يعكس تعقيد المشهد الاقتصادي العالمي وتداخل العوامل المؤثرة على حركة الأسواق.
تراجع الذهب بأكثر من 1000 دولار خلال أقل من شهرين يعكس تحولًا حادًا في اتجاه الأسواق، حيث تفوقت تأثيرات الفائدة المرتفعة وقوة الدولار على أي دعم ناتج عن ارتفاع النفط. وبينما يبقى الذهب تحت الضغط حاليًا، فإن مساره المستقبلي سيظل مرتبطًا بتحركات السياسة النقدية العالمية.
فترة الهبوط.. تصحيح سريع بعد القمة
بدأت موجة الهبوط مباشرة عقب القمة التاريخية في نهاية يناير، واستمرت حتى أواخر مارس 2026، أي خلال 7 إلى 8 أسابيع فقط.
وخلال هذه الفترة:
• فقد الذهب نحو 1,100 دولار فعليًا
• تراجع بنسبة تقارب 18%
• دخل في مرحلة تصحيح قوي بعد صعود غير مسبوق
أسباب تراجع أسعار الذهب
1- قوة الدولار الأمريكي
يظل الدولار العامل الأهم في تحديد اتجاه الذهب:
• ارتفاعه يزيد تكلفة شراء الذهب عالميًا
• يقلل الطلب من المستثمرين خارج الولايات المتحدة
• يدفع الأسعار نحو الهبوط
2- استمرار الفائدة المرتفعة
• تمسك البنوك المركزية بسياسة نقدية متشددة
• تأجيل خفض أسعار الفائدة
• ارتفاع العائد على السندات
مما ادى إلى تراجع جاذبية الذهب كأصل لا يدر عائدًا
3- ارتفاع أسعار النفط وتأثيره غير المباشر
رغم أن النفط ارتفع خلال نفس الفترة، فإن تأثيره جاء عكسيًا على الذهب.
• ارتفاع النفط رفع توقعات التضخم عالميًا
سياسة البنوك المركزية
• الإبقاء على الفائدة مرتفعة لفترة أطول
• تأجيل أي تيسير نقدي
دعم الدولار
• الفائدة المرتفعة عززت قوة الدولار
رغم أن ارتفاع النفط عادة يدعم الذهب، فإن تأثيره هذه المرة جاء عبر تقوية الدولار وزيادة الفائدة، وهو ما ضغط على الذهب بقوة.
4- عمليات جني الأرباح
• بيع مكثف بعد القمة التاريخية
• خروج سيولة كبيرة من السوق
• تسارع وتيرة الهبوط
5- تراجع التوترات الجيوسياسية
• انخفاض المخاطر العالمية
• تراجع الطلب على الذهب كملاذ آمن
6- تحسن شهية المخاطرة
• اتجاه المستثمرين للأسهم والأصول الأعلى عائدًا
• تقليل الاعتماد على الذهب
7- تباطؤ مشتريات البنوك المركزية
• تراجع نسبي في وتيرة شراء الذهب
• فقدان أحد أهم عوامل الدعم طويلة الأجل
ماذا يعني تراجع الذهب رغم ارتفاع النفط؟
يشير هذا التباين إلى أن الأسواق تركز حاليًا على:
• السياسة النقدية والفائدة أكثر من التضخم
• قوة الدولار كمحرك رئيسي
• تغير أولويات المستثمرين عالميًا
توقعات أسعار الذهب الفترة المقبلة
يتوقع الخبراء العديد من السيناريوهات:
1- سيناريو الاستقرار
قد يتحرك الذهب بين:
4,300 – 4,700 دولار
مع ترقب قرارات الفائدة
2- سيناريو الهبوط
• استمرار قوة الدولار
• بقاء الفائدة مرتفعة
قد يدفع الذهب لمستويات أقل
3- سيناريو الصعود
• خفض الفائدة
• عودة التوترات
• استمرار ارتفاع النفط وزيادة التضخم ,قد يعيد الذهب للارتفاع
